11月25日国泰君安在北京召开2016年策略会，东方财富网全程直播此次会议。首席策略分析师乔永远认为，2016全年市场将在3200点至4500点的核心区间震荡，明年春季或出现低估值蓝筹股行情。

乔永远认为，当前全球市场估值恢复较慢，成长股估值恢复迅猛。边际上看，未来掉估值蓝筹在稳增长政策下业绩的快速提升正在成为可能，需要开工、需求等微观数据等逐步确认。具体弹性较强的板块有建材、东北地区等。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也将成为春季蓝筹股行情的重要催化剂。

乔永远表示，未来金融市场中高息资产越来越难以获得，股票市场自今年6月之后被资金忽视，这一现象在固定收益市场收益率持续走低，非标产品风险高企的背景下将出现改变，明年有望重现今年初增量资金加速进场的现象。市场结构切换将呈现成长-低估值-成长的节奏。

以下为乔永远发言全文：

乔永远：感谢黄所长，感谢各位投资者，能够在过去一年里给予我们支持。非常高兴今天下了这么大的雪，还有这么多人，能够来参与我们的策略会。大家发现一点，如果现在大家拿起手机看朋友圈的话，你会发现北京在小雪期间下了大雪，在深圳是像春天一样，换句话说，我们人虽然在春季，但是不同区域感受到不同的温度，我们即使在北京室外可能是零下，室内有20度以上的温度。我看得见大家把外套多脱了，我看到整个市场，按照任博士的介绍，按照大类资产配置来讲，有很大的视角，从股票市场本身，我们发现我们仍然处在非常高风险偏好的市场里面，这个风险偏好市场，现在来看，就像室内这个大厅，整个市场的温度相对来说较为温暖，外部市场也在形成一个新的温度，就是外部市场的温度正在降温。我们固定市场迎来历史上最长的牛市，这意味着像我们现在一样，我们室外温度仍然进一步快速的下降，我们正在进入更冷冬天的情况下，我想进入这个会场，想进入大厅里面，甚至可能会进一步上升。这意味着股票市场在明年，我认为及有可能在14年年初经历的一幕，这就是增量资金重新进入股票市场里面来。

很多人考虑一个问题，现在外面都在讲资产慌，资产慌的条件下，为什么有钱进入股票市场？正是因为外面没有了资产，外面温度比较寒冷，所以才要进入到一个已经比较暖和的市场里面来，而这个市场现在越来越多的出现新的机会。所以明年来看，我们作为全年来看，仍然是偏乐观的格局，我们把明年全年的目标，可以上升到4500点，我们一定要把过去的历史忘掉，那么这样的话，我们才能赶上市场的脚步和节奏。明年A股市场总体来讲，我们偏乐观，在乐观的前提之下，我们觉得明年市场主流的机会，仍然是有几个行情贡献。大家可能在转型升级、改革等等方面，找到更多的热点，找到更多的希望，这种希望可以引领整个股票市场，朝着这样的方向走，但是我考虑，当前我们参加这次会议主流机构投资者，机构投资者核心的问题，我们怎么能够在明年赚取超额收益，跟着市场跑，是一种办法，赚取超额收益是更重要的办法。从这个角度来讲，我今天想强调的重点非常简单，就是为什么会有切换。

到今天为止，我们发现市场可能会出现大切换，好像仍然只有我们讲，在当前的时间点，我感受到我们看多A股市场起点那个时候的感觉，这是市场信心逐渐增加，但是大家整个市场里面的新兴领域，作为一个整体来讲，基本上满仓，去配备当前大家看到的成长型的方向，新的方向，大家可能还是出现了忽视。这种忽视就是作为资产包，我们现在大家看到外部出现资产变革的可能性，但是往后来看，我们对明年的看法出现大幅度的转变。原因很简单，是因为在过去一年半时间里面，我们降了六次准，六次息，意味着我们在实体经济里面，想找到高息的资产，已经不太可能，而还有一件事情，我们明年的预期收益率，甚至整个市场里面，我们发现一个变化，甚至在不断的向上提升，我发现非常有意思的变化，我们现在所说的资产慌，可能只是一种假象，而这种假象，及有可能引导我们明年寻找真相当中，回归到股票市场里面来。

大家有没有想过，我们所说的资产慌是什么时候开始的？是今年6月份以后，股票市场里面优先级的资金需求大幅度减少，所以债券市场有一轮快速收益率下降的过程。但是当我们现在看到一些资产慌预期出现的时候，你会发现事实上忽略了其他高收益资产存在的可能性，因为大家看到回报率资产，所以买十年期的国债，大家看不到未来的市场，大家买五年期的债券，但是大家忽视另外一个市场，就是股票市场，股票市场我们发现，现在已经出现了大量的低估值高分红股票的可能性，而这种需求，目前正在配置股票市场，高分红，低估值的股票需求，正在出现大量的金融机构里面，我们包括银行和保险在内，事实上大量的机构，能拿的东西只有一个，就是现金。因为突然发现，固定收益市场收益率如此低，无法满足要求，突然发现其他市场出现那么多机会，但是我们发现，股票市场和债券市场，正在出现一定程度的交叠，这种交叠在股票市场里面，出现在债券市场里面的高风险，