1928 年春，学生赵家璧来到良友印刷公司联系印刷《光华年刊》，见到了创办人兼总经理伍联德。赵家璧建议伍联德办一本以大学生为读者的画报，刊名就叫《中国学生》。伍联德请他做一个创办《中国学生》书面计划。几天后，赵家璧把计划书寄给伍联德。1928 年秋天，伍联德突然来到光华大学找到赵家璧，说他决定出版《中国学生》，请赵担任《中国学生》主编。1929 年1 月号《中国学生》创刊号出版。赵家璧入职良友，不但将《中国学生》编得风行一时，还先后策划出版了《一角丛书》《良友文学丛书》《良友文库》《新文学大系》《良友画库》等成套的文艺书及许多单行本。
伍联德是一个杰出的出版家，赢得良友图书公司名利双收。
伍联德是良友公司老板，最后却被排挤出公司，说来真是一段令人遗憾的故事。
1926至1927年，伍联德先后前往新加坡、吉隆坡和美国考察出版业。1927 年4 月，伍联德赴美考察半年。他看到美国的现代化发展水平，深感惊讶，决心要加快公司事业的发展，准备“最短时间内建筑工厂、添置机器，扩张出版部，多出适应时代之书籍”。
1928年8月 良友公司成为股份有限公司，改称上海良友图书印刷股份有限公司，资金为国币20万元。1928年11月良友向社会公开招募股款10万元。1929年1月 良友公司第二次扩充招股，吸纳资金20元。1931年10月 良友公司第三次扩充资本，招募股款10万元。公司迁入三层楼新址，楼下前面是门市部，后面是印刷所；二楼是经理部；三楼是编辑部。
伍联德增资太快，渐渐成为小股东，失去了话语权。股东之间，明争暗斗，一直未有停止。《良友》画报版权页从第49 期开始，印有创办人兼总经理伍联德，从1935 年7 月的107 期开始，伍联德的总经理被撤消了，只留下创办人伍联德；两个月后出版109 期, 创办人也拿掉了：这都是董事会的决定。
1935 年，伍联德出局了！
据说，伍联德回顾9 年来办刊百期，仍然颇为自豪：“良友在画报界创此悠长之历史，稳操销数之牛耳，吾人于感愧之际，弥觉欣慰。”
另外有史料称，1938年年中良友公司“三巨头”伍联德、余汉生和陈炳洪矛盾激化，再加上良友图书印刷公司在战争中损失惨重，于是不得不于1938年5月向上海租界法院申请破产。这种说法指伍联德不是在1935年而是在1938年出局的，录以备考。
伍联德后来到《大美画报》担任化名主编，编了9期就离开了。
伍联德离开良友后，1937 年8 月13 日，日本侵略者轰炸上海，正在印刷的131 期《良友》画报和原稿全部付之一炬，《良友》被迫停刊，良友公司宣布破产。1938 年1 月，《良友》在香港正式复刊出版，出至138期再度停刊。而在上海，企业家李祖永和律师袁仰安等人投资接管了良友图书公司的所有产业，重组良友并改名为“良友复兴图书公司”，由陈炳洪任总经理，赵家璧任副经理兼总编辑，于是1939 年2 月1 日，《良友》画报在上海复刊，张沅恒担任主编。两年后，《良友》因宣传抗日被日本人查封，1941 年10 月15 日，《良友》画报正式停刊。1945 年抗战胜利，《良友》再度复刊，1945 年10 月，《良友画报》出版了庆祝抗日战争胜利的第172 期，公司股东意见分歧，剧烈纷争，最后《良友》停刊。至此，《良友》共出刊172 期。
伍联德和儿子在香港
《良友》画报创办人伍联德在抗战爆发后前往香港，1954 年复办《良友》画报，再圆“良友友”，整整坚持了14 年，到了1968 年，伍联德人老体衰，《良友》画报再度停刊。4 年后的1972 年，伍联德在香港逝世，终年72 岁。伍联德先生有三子，均在上海，不能前往香港奔丧。他的谊子刘应榜（彼德）先生出面主持葬礼。1984 年6 月，伍联德的儿子伍福强从上海移居香港，再度复刊《良友》，刊名仍用伍联德当年亲手设计的美术字。伍福强聘请《良友》原主编马国亮先生担任顾问。2000 年，伍福强终于将《良友》画报卖给他人，《良友》画报变身网络版，纸质的《良友》画报终于寿终正寝。
“伍联德是中国第一个大型综合性画报的创始者，而梁得所是把画报革新，奠定中国画报地位的第一个编辑，在中国画报史上，两人的业绩都是不可磨灭的。”《良友》画报第四任主编马国亮如是说。
诚哉斯言。
《良友》成为风行海内外的顶级画报，是数任主编努力的成果。
伍联德独具眼光，创办了《良友》；他又知人善任，将一副《良友》画报的重担交给了22 岁的梁得所。梁得所不负厚望，把《良友》画报打造成全国一流画报改革。可惜，伍联德急于求成，忽略了股权的控制，最终导致自身出局，实在让人扼腕叹息；梁得所对良友贡献卓著，却仍然是雇员，心有不甘，情有可愿，可惜他合作者不合适，同时创办五种杂志精力分散，最终赍志而殁，也让后人叹息不已。
《良友》画报，是一个时代社会生活的优美缩影，是一个时代流行时尚的再现拷贝。
伍联德，